文/金立成 昨晚美股热门科技股大跌，各类芯片股，光题材股都走出了大跌行情，主要原因还是因为AI融资逻辑太重，市场担忧后期投资回报不足。另外，OPEN AI的估值也大幅度缩水，不及市场预期。 中东乱局还在延续，油价似乎跌不下来，市场对美联储继续加息的担忧还是有的，昨晚贵金属黄金的价格也是大跌的。 当前全球的AI投资热潮，看起来是非常繁荣的，但其投资底层逻辑是经不起细致推敲的。不少明星科技股的盈利模式主要依赖于某些科技巨头内部的“资本支出循环（Capex recycling）”和外部高利率债务融资，而非外部终端用户的真实买单。 这也就是说，当前的AI产业根本没有成熟的商业模式完成闭环。对于这一点，笔者在几个月前就多次发文表明了态度，有兴趣的读者可以翻阅之前的历史长文。 早盘开盘前，笔者就在小圈子说，要准备A股大盘指数击穿3600点的心理准备。之所以会做出这样的判断，主要有两方面的原因： 一是有媒体辟谣有关机构重仓科技股被爆仓的新闻，凡是辟谣的，往往都是真的，毕竟无风不起浪，这种新闻容易引起市场恐慌。国内有些媒体就喜欢颠倒黑白，忽悠不明真相的群众。 二是A股向来是跟跌不跟涨的主，早盘韩国股市也是一度大跌的，在这种背景下，就很难期待A股能走什么独立行情了。 果不其然，早盘大盘指数直接低开近1%，双创50指数更是大面积低开。开盘后，市场就开始低开低走，在科技股再次大幅度杀跌的背景下，大盘指数在上午10点前就很快击穿了3600点。 早盘疯狂杀跌时，场内基本上是近5000只股票绿盘，绝大多数个股的跌幅在3%以上，而且还伴随着一定量能的扩大，这说明场内已经杀出了一部分恐慌盘了。 在大盘指数杀跌之际，场内资金主要流进了大消费板块避险，个股红盘数量仅有区区300多家。某队此时肯定看不下去了，所以再次在10点20分左右进场托底市场的流动性。 只不过这次重点选择是沪深300ETF和上证50ETF来救市，尤其是上证50ETF，今天上午出手是比较凶狠的，一度拉至红盘，与此同时，还拉了一下大金融板块维稳。 早盘大盘指数之所以出现极致恐慌性的下跌，科技股是下跌的主因，还有一点是大金融板块没有选择护盘，而是跟着科技股一起杀跌，尤其是银行板块的杀跌，让大盘指数快速跌破了3600点，并创下了阶段性的新低。 截至早盘收盘时，两市成交量放量了1000多亿，这说明早盘杀跌还是有效果的，恐慌盘流出了不少。双创50指数的跌幅均在3%左右，大盘指数因救市回到3600点的上方。 但整个下午市场的走势就大超市场预期了，主要原因有如下几点： 一是中午不少明星科技股盘中发布各种利好消息，维稳市场，有些科技股再次使出了“回购”的杀手锏以此来提振市场情绪； 二是下午开盘后双创50指数ETF明显被某队的资金买爆了，属于暴力拉升，给空头们狠狠地一击； 三是大金融券商板块和互联网金融也一度开始护盘拉升，这对市场情绪的提振起到了相对积极的作用。各类题材股轮番上涨，刺激了市场情绪的回升。 随着创业板50指数从水下负3cm拉升到水上红盘1cm以上，科创50指数跌幅也明显收窄，上证指数也快速回升，短期市场的抛压局面得到了明显的缓解。 在下午1点20分左右，两市成交量急剧放量到了2400亿左右，某队这波短期的疯狂扫货，不可谓不刺激，两市红盘家数也到了2000家附近。 随着空头市场情绪开始式微，某队更是一鼓作气加大了买盘的力度，尤其是双创50指数的买盘，到了下午2点半左右，双创50指数纷纷走出大涨的逼空态势，创业板50指数涨幅在3.8%左右，科创50指数涨幅在2.5%左右，这样一来，市场的悲观情绪开始逆转了。 毫无疑问，今天某队这种救市力度是空前的，救市手段也是非常狠辣的。宇树科技今天盘中继续狂拉20cm涨停，引爆机器人题材概念股，给游资们打了一个样。 收盘时，大盘指数稳稳地收在3690.48点，再次站上3764点，这当然是值得肯定的。两市成交量较昨日放量了4300亿左右，阶段性的成功击退了空头的嚣张气焰，红盘个股家数也从早盘几百家涨到了4500多家。 从今天某队的救市动作来看，很明显，它是不愿意看到目前大盘指数走出技术性破位的，毕竟后续还有多只热门的科技股要上市融资。 在笔者看来，今天某队使用洪荒之力救市的举措让大盘指数取得了阶段性企稳的局面，只要后续3674这个点位在震荡中保持不破，那么后续市场就会在当前这个位置开启反弹行情。至于反弹高度能有多高，就要看外围市场的配合力度了。 但这也只是反弹，科技股的大行情已经结束了，某队进场是来托底和维稳的，并不是让场内大多数高位接盘的投资者解套的。今天场内的暴力拉升让短线投资者有不少获利盘，下周一大概率会考验本次救市的成色了。 后续只要两市成交量能够保持良性回升，那么科技股的反弹高度就可以适当高看一眼，否则，还是继续要保持谨慎，别盲目追高。还是那句话，把仓位和现金